Finanzas descentralizadas (DeFi) ¿Qué es?

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En una frase, podemos decir que las finanzas descentralizadas o DeFi,  es el movimiento que aprovecha las redes descentralizadas para transformar los productos financieros antiguos en protocolos transparentes que se ejecutan sin intermediarios.

El boom alcista en los mercados con los proyectos DeFi de este 2020 ha hecho que estén en boca de todos, pero para comprender mejor este nuevo acrónimo de moda y por qué ha generado tanta expectación, primero deberíamos echar un breve vistazo a cómo surgieron las finanzas tradicionales.

Este es el primero artículo de un monográfico “Finanzas descentralizadas”  donde analizaremos el momento actual, expectativas, productos y proyectos más interesantes del ecosistema DeFI.

-Finanzas tradicionales

En el mundo de las finanzas tradicionales, la oferta monetaria está controlada por un pequeño grupo de bancos centrales que colaboran con un reducido grupo de bancos corporativos para mantener el mundo funcionando de manera eficaz. Si bien ese sistema, en general, ha mantenido las luces encendidas para la economía mundial durante la mayor parte de un siglo, tiene sus límites y problemas, como por ejemplo el acceso. En la actualidad, aproximadamente 1.700 millones de personas no forman parte de esta red, por diversas razones; ya sea una dirección permanente, historial crediticio o una infraestructura bancaria lo suficientemente confiable. Blockchain, y en particular, las finanzas descentralizadas, o DeFi, se ha promocionado como una posible solución para reducir la barrera de entrada para aquellos que anteriormente habían tenido problemas para acceder a cosas tan comunes como cuentas bancarias y préstamos.

El comienzo de DeFi.

Gracias a la capacidad de Ethereum para desarrollar smart contracts y dApps integradas en una cadena de bloques, empezaron a surgir allá por el 2018 varios proyectos dedicados a sistemas de pagos, mercados de liquidez y los famosos Exchange descentralizados (DEX) donde los usuarios mantienen en todo momento el control de sus activos.

A pesar de que varios proyectos surgieron hace unos años, ha sido en el año 2020 cuando realmente se puede apreciar el auge de este movimiento, potenciado entre otras cosas, por la caída de la rentabilidad de los productos financieros del mercado tradicional.  Todo apunta a que estamos en una nueva era de las finanzas gracias al cambio de paradigma que plantea, un escenario totalmente descentralizado, libre de intermediarios, rápido y seguro.

 

Dex 2020-Fuente: 101blockchains.com

 

-Cómo funcionan los sistemas DeFi

A diferencia del sector financiero tradicional, DeFi no depende de terceros e instituciones centralizadas ya que se basa en protocolos abiertos y aplicaciones descentralizadas (DApps).  Los acuerdos entre partes se hacen cumplir con smart contracts, que podemos definirlos como su columna vertebral, y las transacciones se ejecutan de forma segura y determinista,  y los cambios de estado legítimos se graban en una blockchain pública. Por lo tanto, esta arquitectura es capaz de crear un sistema financiero inmutable y altamente interoperable con una transparencia sin precedentes, igualdad de derechos de acceso y poca necesidad de custodios, cámaras de compensación centrales o servicios de depósito en garantía, ya que estos roles, son reemplazados por los mencionados smart contracts. 

DeFi no depende de terceros e instituciones centralizadas ya que se basa en protocolos abiertos y aplicaciones descentralizadas (DApps)

El ecosistema DeFi ya ofrece una amplia variedad de aplicaciones. Es posible, por ejemplo, comprar monedas estables vinculadas al USD en intercambios descentralizados, (DAY, Theter etc) y mover estos tokens a una plataforma de préstamos descentralizada para ganar intereses y luego agregar los instrumentos tokenizados que devengan intereses a un grupo de liquidez descentralizado o a un fondo de inversión en cadena.

 

Smartcontracts-Fuente: collonmade.com

 

El gran avance de este proceso es su alto nivel de seguridad, en el sentido de que los contratos inteligentes garantizan una ejecución determinista y permiten que cualquiera pueda verificar los cambios de estado, resultando altamente transparentes y minimizan el riesgo de manipulación e intervención arbitraria.  No confíes, verifica.  Porque con una red blockchain, es posible verificar todas y cada una de las transacciones que ocurren en la cadena de bloques. El código de contrato se almacena en la cadena de bloques subyacente y, por lo tanto, se puede auditar. Su comportamiento está programado y las llamadas a funciones (en forma de transacciones) son procesadas por cientos de participantes de la red en paralelo, lo que garantiza la legitimidad de la ejecución. Cuando la ejecución conduce a cambios de estado, cambio de saldos de cuenta, estos cambios están sujetos a las reglas de consenso y se reflejarán y protegerán en el árbol de estado de la blockchain.

“No confíes, verifica.  Porque con una red blockchain, es posible verificar todas y cada una de las transacciones que ocurren”

Los contratos inteligentes tienen acceso a un conjunto de instrucciones completo de Turing y por lo tanto, además, pueden almacenar criptoactivos y asumir el papel de un custodio, con criterios completamente personalizables sobre cómo, cuándo y para quién estos activos pueden liberarse. Esto permite una gran variedad de aplicaciones sumamente interesantes.

En 2016 se plasmó este concepto revolucionario con la creación sobre la red Ethereum, de la Organización Autónoma Descentralizada o DAO, que permitía a los participantes intercambiar su dinero entre distintos proyectos presentados mediante la votación de la mayoría. Sus transacciones y reglas financieras estaban codificadas en blockchain, lo que elimina la necesidad de una autoridad de gobierno central, reduciendo los costes y brindando más control y acceso a los inversores. The DAO se transformó en uno de los proyectos más grandes de Ethereum. Sin embargo, el 17 de junio de 2016, un pirata informático encontró una laguna en la codificación que le permitió robar fondos por valor de unos 70 millones de dólares.

 

The DAO Ethereum-Source: bitcoin.com

 

-En el interior técnico de DeFi.

DeFi ha surgido de tres importantes patrones en la evolución tecnológica: ley de Moore, ley de Kryder y ley de Zetzsche. La ley de Moore se refiere al supuesto de que la cantidad de poder de procesamiento de datos crece exponencialmente, mientras que la ley de Kryder postula lo mismo para la capacidad de almacenamiento de datos.

La combinación de un poder de procesamiento y de almacenamiento de datos cada vez mayor va acompañada de costes cada vez más bajos para ambos. Una tercera necesidad es el tremendo crecimiento del ancho de banda de las comunicaciones combinado de la misma manera con la disminución de los costes, encarnado en la ley de Zetzsche. Esta suposición es válida solo cuando la red aumenta las eficiencias, lo que lleva a un mayor ancho de banda por cada dólar invertido.  Esto puede ser posible, entre otras cosas, debido a los menores costes de producción de los componentes de red o debido a puertos más densos y rápidos, mayor utilización y fotónica integrada.

Estos tres patrones evolutivos permiten la virtualización del hardware, es decir, que el software se aloja, actualiza y ejecuta en servidores descentralizados, en lugar de en cada estación de trabajo. Solo los datos que deben procesarse localmente en condiciones de conexión en línea instantánea y abundante ancho de banda quedan por procesar localmente. La virtualización de hardware permite la creación y configuración de una arquitectura orientada a servicios (“software como servicio”) que es el núcleo de DeFi.

Estas tendencias en tecnología y en los procesos intelectuales que permiten su combinación y uso de formas cada vez más numerosas, están transformando verdaderamente las finanzas.

 

-Beneficios de DeFi

Además de los beneficios más conocidos como la eliminación de intermediarios, reducción de costes y tiempos de transacción, DeFi nos aporta muchas más innovaciones y ventajas.

 

Todo el mundo puede participar.

DeFi permite a las personas que no tienen acceso a servicios financieros la posibilidad de participar en una economía global o “finanzas sin permiso”.  Esto es algo que puede parecer peregrino, pero para muchas personas no bancarizadas, el acceso puede resultar un gran problema, ya sea por su scoring de crédito, documentos de identificación, y requisitos varios que son necesarios para las entidades financieras tradicionales.

Ejemplos prácticos.

Actualmente podemos considerar a MakerDAO, como una las DeFi Dapp más popular, ( con permiso de yearn.finance  ) y consolidada, esta permite a cualquier persona conseguir préstamos, siempre que pueda aportar una garantía en Ethereum (ETH).  Su funcionamiento es sencillo: solo tienes que depositar ETH en el contrato inteligente de Maker, a modo de garantía, entonces se abre una Posición de deuda colateralizada (CDP), y se te otorgará algo de DAI (moneda estable).  Una vez terminado, cuando devuelves el DAI, obtienes una cantidad de interés y recuperarás tu garantía en ETH

Lo mejor de todo esto, es que has podido crear una CDP de forma rápida y muy económica.

 

Maker DAO Tokens Turnaround and Contract Methods-Infografía: Aleksey Studnev

 

Acceso a múltiples formas de capital.

DeFi ofrece una alternativa para el que no quieren aceptar las formas de capital centralizado que su gobierno les impone. Almacenando por ejemplos su patrimonio en DAI, que está destinado a reflejar el valor del USD. Esta alternativa puede suponer una opción más segura que hacerlo en muchas monedas fiduciarias de economías inestables, ya que Dai siempre está sobre garantizada con ETH.

Revaloriza tu capital y manten el control. 

DeFi te asegura el valor estable de tu dinero y además  puedes obtener intereses.  Proyectos como Compound, te permite depositar activos como DAI y USDC, que luego se prestan a los prestatarios. Podríamos definir esto como “cuentas de ahorro descentralizadas” de alto interés. Otra de las grandes innovaciones es que con Compound y MakerDAO, mantienes siempre el control de tus finanzas y ninguna persona o institución puede prohibirle repentinamente una de las Dapps, o congelar tu cuenta.

 

El código es ley y no discrimina. Todos son tratados como iguales.

 

Desarrollo de productos y servicios de forma sencilla.

La mayoría de protocolos son de código abierto, como Ethereum, esto significa que cualquiera puede acceder a ellos y desarrollar sus propios proyectos, democratizando también la creación de productos. Esto está haciendo que muchos creadores de innovaciones financieras se estén moviendo a DeFi.

Finanzas transparentes y sin fronteras.

En estos ecosistemas siempre disponemos de acceso sencillo a la información clave, esto nos permite cotejar los mejores servicios y conocer si algo va mal, como podría ser un protocolo de Maker que está subcolateralizando de forma peligrosa. En el sistema financiero tradicional, cuando intentamos pedir un préstamo, debemos revisar las tasas y tarifas de los diferentes prestamistas para verificar que no hay nada oculto. En DeFi, toda esta información es 100% transparente.

Otra característica que promete revolucionar los flujos comerciales globales, es el acceso instantáneo a ese crédito, sin fronteras, sin grandes costes, y sin tediosos trámites.

-Casos de uso DeFi.

Algunos de los casos de uso principales que se están desarrollando en DeFi, son; préstamos descentralizados, (desempeña el papel de banco comercial) intercambios descentralizados, (desempeña el papel de bolsa de valores) monedas estables (pagos / activos, muy parecidos al negocio del banco central tradicional) y otros tipos de derivados descentralizados.

DeFi Use Cases

 

Préstamos.

Los prestamos siguen siendo la principal forma de uso de DeFi. Estos compensan algunas de las deficiencias de las finanzas tradicionales, y todo el proceso es más abierto y claro.  Además, empresas como Aave, incluyen características distintivas notables, como: préstamos sin garantía, “cambio de tasa”, préstamos flash y tipos de garantías únicas.

Aave Explained-Fuente: Aave.com

 

Intercambio descentralizado.

Los intercambios descentralizados (DEX) se creanron para resolver muchos de los problemas de los centralizados como: manipulación artificial y robos. Ya que en estos últimos los usuarios no poseen sus propias claves privadas, y no pueden controlar sus fondos. El principal beneficio de DEX es la seguridad. La plataforma no almacena las claves privadas de los usuarios ni ningún dato sensible. El usuario tiene control total sobre su cartera.

El modo más clásico de un Dex, es el proceso de pedidos en cadena. En este ejemplo de Etherdelta podemos ver cómo funciona este flujo.

Ether delta DEX

 

El principal beneficio de DEX es la seguridad. El usuario tiene control total sobre su cartera.

 

Stablecoin.

Una stablecoin es una moneda estable suyo valor está vinculado a una determinada moneda o producto básico, casi siempre esta vinculación se hace con monedas FIAT ampliamente utilizadas, como el dólar estadounidense o el euro. Algunas están vinculados a materias primas, como el oro.

Stablecoins

 

Los problemas de DeFi.

DeFi afronta una gran contradicción, su gran potencial radica en su naturaleza de poder llegar a los usuarios no bancarizados, pero a su vez no es razonable creer que el inversor minorista pueda tener los conocimientos adecuados para entender el perfil de riesgo incluso de los productos DeFi más simples.

Si enfocamos el sector al inversor institucional, tampoco resulta la propuesta más clara. La mayoría de los proyectos DeFi no son adecuados para HFT (comercio de alta frecuencia). Tampoco son adecuados si queremos negociar grandes posiciones y las instituciones tradicionales ni siquiera considerarán realizar operaciones en las que se desconozca su contraparte. Podemos decir, que los comerciantes institucionales no están dispuestos a hacer estas compensaciones siempre que puedan confiar en al menos otra persona en los mercados en los que operan.

Todo esto da como resultado un mercado limitado a los usuarios avanzados que se sienten cómodos con los desafíos de las redes criptográficas y blockchain. La falta de educación financiera y herramientas adecuadas para desarrolladores también está suponiendo un lastre. Los desarrolladores, reguladores, abogados, inversores, comerciantes profesionales y usuarios minoristas deberán trabajar juntos para superar muchos de los desafíos existentes como:

  •  Identificación

Los proyectos están investigando formas de permitir KYC sin introducir la centralización, pero todavía están lejos de ser soluciones completas. Y, aunque este anonimato es parte de la filosofía DeFi, es problemático ya que las violaciones de las regulaciones KYC / AML / OFAC están penadas con multas elevadas. Y, la adopción por parte de los usuarios puede ser el mayor impedimento para el desarrollo de la industria en la actualidad, los nuevos riesgos combinados entre los protocolos pueden ser la mayor amenaza para su sostenibilidad.

  • Oráculos

La corrupción de los oráculos en cadena (el mecanismo que encuentra y envía datos del mundo real a un contrato inteligente) es una de las grandes preocupaciones del sistema, ya que en el caso de que los niveles de garantía caigan por debajo de su “préstamo-valor” especificado, la liquidación ocurre automáticamente.

  • Ineficiencia de capital

Uno de los puntos más ineficientes, es la sobre garantía requerida por los proyectos.

  •  Regulación

La ambigüedad en cuanto a cómo se aplicarán las regulaciones existentes con respecto a las redes basadas en blockchain y las criptomonedas, plantea un escenario de incertidumbre para nuevas empresas en cuyos países donde el entorno regulatorio es poco claro.

Conclusión.

El mercado de DeFi es pequeño en comparación con las finanzas tradicionales, pero su ritmo y popularidad se han visto acelerados este último año de forma sorprendente. El punto clave es reconocer que, si bien los desafíos son persistentes y numerosos, la industria está lejos de estar estancada y se está logrando un progreso real.  Con más proyectos y dApps, podemos esperar alcanzar una realidad financiera genuinamente descentralizada donde el mercado tradicional esté interoperando con activos digitales y blockchain en perfecta sincronía.

 

9 septiembre, 2020